General Mills: artimiausi iššūkiai, ilgalaikė transformacija

LD Investments profile picture

„Wolterk“ / „iStock“ redakcija per „Getty Images“.

Vadovaujantis tendencija, pastebima platesnėje plataus vartojimo supakuotų prekių erdvėje General Mills (NYSE: GIS). laikosi savo „Accelerate“ strategijos, siekdama užtikrinti ilgalaikį pelningą augimą.

Minkšti 2022 m. trečiojo ketvirčio rezultatai dėl sunkių sąlygų ir trumpalaikių priešpriešinių vėjų, susijusių su kainų infliacija ir lengvesniu uždarymu

„General Mills“ pranešė, kad 2022 m. trečiąjį ketvirtį (baigė 2022 m. vasario mėn.) grynieji pardavimai išaugo 0,4 %, o grynieji pardavimai išaugo 4 % dėl 7 % padidėjusių kainų, dėl kurių apimtys sumažėjo 4 %.

„General Mills“ 2022 m. trečiojo ketvirčio grynųjų pardavimų augimas

General Mills Q3 2022 investuotojų pristatymas

„General Mills“ grynųjų pardavimų augimas per ketvirtį yra šiek tiek mažesnis nei tokių partnerių, kaip „Conagra Brands“ (CAG) (6 % organinis grynųjų pardavimų augimas 2022 m. vasario mėn. pasibaigusį ketvirtį), „Kraft Heinz“ (KHC) (6,8 % organinis grynasis pardavimų augimas ketvirtis, pasibaigęs 2022 m. kovo mėn.), Nestle (OTCPK: NSRGY) (7,6 % organinis grynųjų pardavimų augimas 2022 m. kovo mėn. pasibaigusį ketvirtį), o tai rodo didesnį General Mills produktų elastingumą.

„General Mills“ bendrasis pelnas per ketvirtį sumažėjo 9,6% iki 1,4 mlrd. USD, palyginti su 1,55 mlrd. USD per tą patį ketvirtį prieš metus. Tuo tarpu bendroji marža sumažėjo iki 31 % nuo 34,4 % tą patį praėjusių metų ketvirtį dėl sąnaudų infliacijos, atsižvelgiant į platesnę tendenciją, pastebimą plataus vartojimo supakuotų prekių srityje. „Kraft Heinz“ bendrasis pelnas sumažėjo iki 31,9% per ketvirtį, pasibaigusį 2022 m. kovo mėn., nuo 34,4% per tą patį praėjusių metų ketvirtį. „Conagra Brands“ bendroji marža per ketvirtį, pasibaigusį 2022 m. vasario mėn., siekė 24%, palyginti su 27% tuo pačiu ketvirčiu prieš metus.

Tikimasi, kad artimiausiu metu iššūkiai išliks

Dvejus metus mėgaujantis dideliais pardavimais dėl pandemijos sukeltos paklausos padidėjimo, tikimasi, kad 2022-ieji bus sudėtingi palyginti supakuoto maisto plotą apskritai, nes paklausa sulėtėja dėl sušvelnėjusio uždarymo ir atsigaunančio ne namuose. vartojimo. Esant tokiam klimatui, „General Mills“ lūkesčiai 2022 m. pasiekti organinį 5 % augimą (pataisytas nuo 4–5 %) prilygsta konkurentams, ir atrodo, kad bendrovė siekia šio tikslo (devynis mėnesius). baigėsi 2022 m. vasario mėn., „General Mills“ iki šiol organiškai išaugo 4 %. Vis dėlto tikimasi, kad artimiausio laikotarpio iššūkiai ir toliau slėgs veiklos rezultatus 2022 m. Kalbant apie paklausą, tikimasi, kad maisto vartojimas namuose sumažės, nes ekonomika vėl atsidarys, o užblokavimas palengvės, o tai paveiks „General Mills“ aukščiausią liniją (nors gali atsigauti vartojimas ne namuose). „General Mills North America Food Service“ segmentas, iš viso apie 85 % bendrovės grynųjų pardavimų sudaro maisto gaminimas namuose, o rezultatams gali kilti spaudimas dėl besitęsiančios sąnaudų infliacijos (TVF Pasaulio ekonomikos apžvalga, paskelbta praėjusį mėnesį prognozuoja, kad 2022 m. infliacija išsivysčiusiose šalyse sieks 5,7 proc., o besivystančiose rinkose ir besivystančiose šalyse – 8,7 proc., maždaug 1,8 proc. ir 2,8 proc. didesnę nei prognozuota pernai sausį).

„General Mills“ vadovybė tikisi, kad 2022 finansiniais metais sąnaudų infliacija sieks 8–9%.

„Accelerate“ strategija siekiama nukreipti įmonę link ilgalaikio pelningo augimo

2021 m. „General Mills“ pristatė savo „Accelerate“ strateginę programą, kurios tikslas – skatinti tvarų ir pelningą augimą ilguoju laikotarpiu. Strategija grindžiama investicijomis į aštuonias pagrindines rinkas (įskaitant Šiaurės Ameriką – didžiausią bendrovės rinką, kuri sudaro 85 % pardavimų 2021 m. finansiniais metais – Kiniją, Indiją, Braziliją, JK Prancūziją ir Australiją), penkias pagrindines strategines verslo platformas (grūdus, naminius gyvūnėlius). maistas, ledai, užkandžių barai ir meksikietiškas maistas), „vietiniai brangakmenių prekės ženklai“ (įskaitant Pillsbury, Annie’s, Yoplait, Totino’s, Wanchai Ferry, Yoki ir Kitano, be kita ko), taip pat portfelio pertvarkymas per įsigijimus ir pardavimus. . Apskaičiuota, kad penkios platformos ir vietiniai brangakmeniai sudaro atitinkamai 50% ir 30% bendrovės pardavimų.

General Mills prekės ženklai

General Mills Q3 2022 investuotojų pristatymas

Pagal planą bendrovė aktyviai dalyvavo portfelio transformavime, nuo to laiko kelis kartus įsigijusi ir pardavusi. Mažesnės maržos verslas, įskaitant jogurtą Europoje ir Brazilijoje bei tešlą Europoje ir Argentinoje, buvo parduotas. Tuo tarpu buvo įsigyta didesnės augimo kategorijos, ypač naminių gyvūnėlių ėdalo segmente, pagal augimo strategiją, panašią į Šveicarijos maisto milžinę „Nestle“, kuri taip pat aktyviai ėmėsi naminių gyvūnėlių ėdalo erdvės, kuri turi naudos iš kelių ilgalaikių augimo veiksnių, įskaitant augimą. naminių gyvūnėlių priėmimas, kuris išaugo per pandemiją, taip pat didėjančios naminių gyvūnėlių humanizacijos tendencijos, kurios, kaip tikimasi, artimiausiais metais paskatins naminių gyvūnėlių ėdalo paklausą. 2018 m. paskyrus 8 milijardus JAV dolerių, kad įsigytų natūralaus naminių gyvūnėlių ėdalo prekės ženklą Blue Buffalo Pet Products (tai yra pirmasis bendrovės žingsnis į sparčiai augančią naminių gyvūnėlių maisto erdvę), General Mills įsigijo Tyson Foods naminių gyvūnėlių ėdalo verslą (į kurį įeina prekės ženklai Nudges). „True Chews“ ir „Top Chews“ skanėstai šunims) už 1,2 mlrd. USD 2021 m. „General Mills“ vadovybė pabrėžė, kad „Blue Buffalo“ grynieji pardavimai išaugo maždaug 600 mln. USD nuo jų įsigijimo. Segmentas pasiekė dvejų metų 10 % CAGR (General Mills naminių gyvūnėlių segmento pardavimai 2021 m. sudarė 1,73 mlrd. USD, palyginti su 1,43 mlrd. USD 2019 m.), aplenkdami konkurentą „Nestle“, kurio Pet Care segmento pardavimai siekė 15,5 CHF. milijardo 2021 m. finansiniais metais, palyginti su 13,6 mln. Šveicarijos frankų 2019 m. finansiniais metais, o tai sudaro 6,7 % dvejų metų CAGR (tačiau „General Mills“ augintinių pardavimas yra tik dalis „Nestle“ pardavimų).

Šį mėnesį „General Mills“ įsigijo „TNT Crust“, kad sustiprintų „General Mills“ pozicijas greitai augančioje, ne namuose gaminamų šaldytų kepinių kategorijoje. „TNT Crust“ gamina šaldytas be glitimo picų plutes regioniniams ir nacionaliniams picų tinklams, maitinimo paslaugų platintojams ir mažmeninės prekybos vietoms.

„General Mills“ taip pat agresyviai investuoja į greitai augančią augalų erdvę. Svarbios augalinės kilmės investicijos yra veganiškų mėsainių startuolis „Everything Legendary“, „Good Catch“ veganiškos jūros gėrybės, „No Cow“ baltymų batonėliai ir „Kite Hill’s“ jogurtas bei sūris. Tuo tarpu įmonės vidinis greitintuvas pristatė naują augalinio kreminio sūrio prekės ženklą – kreminį sūrį „Bold Cultr“.

Rizikos

Kaip ir kelios kitos supakuoto maisto įmonės (pvz., „Kraft Heinz“ ir „Mondelez“), „General Mills“ įgyvendino savo portfelį, siekdama atsižvelgti į kintančias vartojimo tendencijas; vartotojų paklausa vis labiau pereina prie sveikesnių, natūralesnių maisto produktų, dažnai gaminamų mažesnių, nišinių maisto prekių ženklų, o masinės gamybos, stipriai apdoroti supakuoti maisto produktai, kuriuos dažnai gamina supakuoto maisto milžinai, atsisako palankumo. „General Mills“ produktų asortimente vis dar yra produktų, kurie buvo susirūpinę dėl sveikatos, pavyzdžiui, „Lucky Charms“, kuris praėjusį mėnesį buvo peržiūrėtas FDA po to, kai buvo nusiskundę vartotojai, kurie susirgo po produkto vartojimo, ir „Cinamon Tast Crunch“, kuris buvo apibūdintas kaip. „cukraus bomba“ ir viena iš prasčiausių grūdų pagal „Cheatsheet“.

Todėl „General Mills“ portfelio keitimo pastangos gali būti aukštyn (o tai gali reikšti nuolatinį sumažėjusį pelningumą ir (arba) menką pardavimų augimą), atsižvelgiant į vartotojų suvokimą apie prekių ženklus, priklausančius supakuoto maisto milžinams. Keletą metų iki pandemijos „General Mills“ pranešė apie gana nedidelį pajamų augimą (išskyrus 2019 m., kai „Blue Buffalo“ įsigijimas padėjo padidinti pajamų augimą, ir 2020 ir 2021 m., kai pandemija paskatino supakuoto maisto paklausą), o maržos sumažėjo. daugiausia judėjo į šoną.

„General Mills“ pajamų augimas per metus, %

Autorius

„General Mills“ bendrasis pelnas, veiklos pelnas, grynasis pelnas

Autorius

Finansai

Nuo tada, kai 2018 m. bendrovė įsigijo didžiulį „Blue Buffalo“, bendrovė daugelį metų nuolat mažino skolą. Įsigijimai yra bendrovės „Accelerate“ strategijos dalis, o gerėjantis įmonės balansas turėtų suteikti įmonei daugiau lankstumo vykdant būsimus įsigijimus pagal pertvarkos planą.

Ilgalaikės skolos / nuosavybės proc.

2021 m. FM

94 %

2020 m. FM

123 %

2019 m. FM

147 %

2018 m. FM

174 %

2017 m. FM

137 %

Palyginti su bendraamžiais, įmonė vis dar yra gana stipri. „General Mills“ pajamų augimas ir turto grąža yra panašūs į „Nestle“, tačiau pastaroji turi daug mažiau sverto. „General Mills“ pajamų augimas ir ROA yra geresni nei „Conagra“ ir „Kraft Heinz“, tačiau tuo pat metu jų skolos našta mažesnė. Bendrovės mokslinių tyrimų ir plėtros intensyvumas (tyrimams ir plėtrai skirtos išlaidos kaip visų pajamų procentas) yra žemesnės nei „Nestle“, „Conagra“ ir „Unilever“ (UL).

Naujausias FY

„General Mills“ (FY baigėsi gegužės mėn.)

„Nestle“ (finansinis finansinis laikotarpis baigėsi gruodžio mėn.)

Conagra (FY baigėsi gruodžio mėn.)

„Unilever“ (finansinis finansinis laikotarpis baigėsi sausio–gruodžio mėn.)

Kraft Heinz (FY baigėsi gruodžio mėn.)

Pajamų augimas yoY %

2,8 %

3,3 %

1,2 %

3,4 %

(0,55 %)

Bendra skola į nuosavybę

121 %

87 %

103 %

152,6 %

44 %

ROA %

6,3 %

7 %

4,8 %

8,4 %

3,4 %

MTEP / visos pajamos %

1,3 %

1,9 %

1,6 %

1,6 %

0,5 %

Santrauka

Atsižvelgdama į plataus vartojimo supakuotų prekių ploto tendenciją, „General Mills“ pranešė apie gana švelnius šio ketvirčio rezultatus, o pardavimų augimas buvo pastovus ir maržos mažėjo. Artimiausiu metu priešpriešiniai vėjai dėl kainų infliacijos pasiūlos pusėje ir mažėjantis suvartojimas paklausos pusėje gali slėgti „General Mills“ aukščiausią ir apatinę eilutes.

Ilgesnio laikotarpio „General Mills“ toliau plėtoja savo portfelį ir tobulina balansą.

Analitikai paprastai yra neutralūs akcijų atžvilgiu.

„General Mills“ analitikų reitingai

WSJ

Parašykite komentarą

El. pašto adresas nebus skelbiamas.